Global FX Россия
Обзоры фондового рынка

HP сообщил о росте продаж во всех сегментах продукции, но чистая прибыль и рентабельность бизнеса снизились из-за подорожания комплектующих

HP сообщил о росте продаж во всех сегментах продукции, но чистая прибыль и рентабельность бизнеса снизились из-за подорожания комплектующих В среду после завершения регулярной сессии на Уолл-стрит компания HP Inc. (HPQ), глобальный лидер в поставке на рынок персональных компьютеров и принтеров, представила квартальный отчёт по результатам III-го квартала, завершившегося 31 июля (фискальный квартал в американской бухгалтерии может не совпадать с календарным). Квартальная выручка компьютерного Гулливера силиконовой долины расширилась за год на 9,8% до $13,1 млрд. против $11,89 млрд. в аналогичный период прошлого года.

Продажи персональных компьютеров выросли на 12%, а без учёта колебаний валютных курсов даже на 13% за год. При этом продажи ноутбуков подпрыгнули на 16%, а продажи стационарных PC повысились на 11% за год. Исполнительный директор HP Дион Вейслер (Dion Weisler) особо отметил, что третий квартал подряд продажи персональных компьютеров под маркой HP растут в двузначном процентном измерении и опережают глобальный рост рынка PC в целом, расширяя таким образом долю компании на чрезвычайно конкурентном рынке.

Но, здесь есть и обратная сторона медали. Дело в том, что поставщики комплектующих в частности карт памяти заметно повысили цены на свою продукцию. Поднять цену на готовые PC в той же пропорции невозможно, поскольку этим незамедлительно воспользуются конкуренты. Остаётся искать способы повышения производительности, сокращения издержек и гибкого взаимопонимания с розничными продавцами. Разумеется, подорожание комплектующих ведёт к увеличению себестоимости и снижает рентабельность у производителя конечной продукции. В компьютерном сегменте операционная рентабельность бизнеса снизилась до 3,7% в отчётном периоде. Для сравнения у компании Apple (AAPL) рентабельность бизнеса приближается к 40%, а у NVIDIA (NVDA) к 60%.

Однако, среди сегментов бизнеса HP есть и более маржинальные направления. Это продажа расходных материалов или, проще говоря, картриджей для принтеров различных модификаций. Выручка от продажи самих принтеров выросла на 6% и на 7% за год без учёта колебаний валютных курсов. Но при этом продажа расходных материалов увеличилась на 10%, а рентабельность в их производстве достигает 17,3%. Ничего удивительного. Производители автомобилей тоже имеют куда более высокую маржу при продаже запчастей, чем новых автомобилей.

В целом по компании операционная рентабельность снизилась до 7,7% против 9,4% годом ранее. По всей видимости, снижение рентабельности у HP добавило её производителям микрочипов и видеокарт. Чистая квартальная прибыль HP по описанной выше причине снизилась до $696 млн. или 41 цента в пересчёте на одну обыкновенную акцию против $783 млн. или 45 центов на акцию в аналогичный квартал прошлого года.

Тем не менее, менеджмент компьютерно-принтерного спрута повысил ожидания по годовой прибыли на 2,5% в диапазон $1,63-$1,66 в пересчёте на акцию, собираясь, по всей видимости, поднять цены на конечную продукцию. Консенсус аналитиков прогнозирует $1,64 на акцию.

Инвесторам понравился 10% рост выручки в целом и двузначный рост продаж практически во всех сегментах продукции под маркой HP. На открытии торгов в четверг котировки акций HPQ дорожают без малого на 2% вдобавок к 28,7% роста с начала текущего года (см. график).

original_hpq_us_equity_hp_inc_ks_2017-08-24_16-18-18.jpg

Инвестиционно-аналитическое агентство S&P Capital IQ, после публикации квартального отчёта HP, подтвердило рекомендации покупать акции HPQ с целью $22. Сейчас они котируются в районе $19.

Сергей Коробков

Инвестиционный аналитик Global FX 


Прогноз на неделю

Обзор важнейших макроэкономических событий текущей недели 25.05 - 01.06.2018

На нынешней неделе следующие события можно выделить как наиболее важные: ВВП США за 1 кв. 2018 г. (второе чтение), ценовой индекс PCE ВВП, изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе,

Новости от партнеров

В целях улучшения навигации по сайту Global FX использует файлы cookie в своих интернет-сервисах. Продолжая просматривать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов. Если вы не согласны с использованием cookie-файлов, вы можете изменить настройки браузера в любое время.