Global FX Россия
Обзоры валютного рынка

Национальный банк Швейцарии и Банк Англии не изменили тон монетарной политики в своих юрисдикциях

Национальный банк Швейцарии и Банк Англии не изменили тон монетарной политики в своих юрисдикциях
Сегодня 14-го сентября состоялись заседания Национального Банка Швейцарии (SNB) и Комитета по Монетарной Политике (MPC) Банка Англии.

Цюрихские гномы сохранили ценовой ориентир по 3-х месячной ставке LIBOR в отрицательном диапазоне от – 0,25% до - 1,25% годовых. При этом депозитная ставка в SNB осталась на уровне – 0,75% годовых. В коммюнике по итогам заседания члены управляющего совета SNB отметили, что существенная переоценённость швейцарского франка несколько снизилась, но ситуация на валютном рынке остаётся достаточно хрупкой.

За три месяца, прошедшие со времени последнего заседания, швейцарский франк ослабел против евро и фунта, но укрепился против американского доллара. Для того, чтобы сдержать укрепление франка, пользующегося устойчивым спросом у консервативных инвесторов и относящегося к валютам убежищам, швейцарский регулятор установил отрицательные ставки по депозиту. По этой причине коммерческие банки альпийской республики берут с иностранных вкладчиков определённые процент от суммы вклада, как правило от 1% до 1,5% ежегодно за хранение средств в швейцарской валюте. Дорогой франк не выгоден в первую очередь местным производителям и бизнесу, поскольку снижает конкурентоспособность швейцарских товаров и услуг по сравнению с зарубежными аналогами. В попытках ослабить франк Национальный Банк Швейцарии ежегодно проводит валютные интервенции на сотни миллиардов франков, скупая евро, фунты и доллары. Но пока это не приводит к желаемым результатам. Годовой рост экономики по прогнозу SNB в текущем году не превысит 1,5%, а инфляция сохранится в диапазоне 0,3%-0,5% в годовом выражении, что говорит об анемичном внутреннем спросе на потребительском рынке.

Курс швейцарского франка, после безынициативного заседания регулятора, слегка укрепился против евро и американского доллара, подтверждая существующий статус-кво.

Проходившее параллельно заседание Комитета по Монетарной Политике Банка Англии также не внесло корректив в ультрамягкий монетарный курс. Учётная ставка банковского кредита сохранилась на уровне в 0,25% годовых, даже несмотря на инфляцию, подпрыгнувшую в августе до 2,9% в годовом выражении. Банк Англии также сохранил размер скупки облигаций казначейства в объёме 435 млрд. фунтов и подтвердил объём покупок корпоративных облигаций на сумму в 10 млрд. фунтов в течение года. Британского регулятора беспокоит сейчас в первую очередь слабый по сравнению с ЕС и США рост экономики. Во II-м квартале ВВП Соединённого Королевства увеличился на 1,7% в годовом выражении, тогда как рост экономики в странах ЕС вышел на уровень в 2,3%, а в США разогнался до 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, переговоры по условиям Брекзита далеки от завершения и размер британского отступного пока окончательно не согласован, что добавляет неопределённости в экономический ландшафт.

Есть и ещё один момент, Банк Англии не хочет выходить из политики количественного смягчения, пока ФРС США не начнёт сокращать свой баланс. Запустить процесс выхода из облигаций ФРС может уже на следующей неделе, когда состоится очередное заседание. Банк Англии оставил на этот случай дверь открытой, предупредив, что скорость повышения ставки может превзойти ожидания рынка. Оценив такой пассаж в совместном коммюнике членов MPC, валютные спекулянты решили, что это намёк на повышение ставки или сокращение размеров денежных вливаний в экономику Туманного Альбиона на ближайшем заседании Банка Англии 2-го ноября. Эта логика придала реактивное ускорение британскому фунту. В течение пары часов, после заявления британского регулятора, фунт подорожал на пару фигур к доллару и японской иене (см. графики 1-2) и на фигуру к евро. Собственно, такие цели по британской валюте мы указывали в понедельничном обзоре. Кто их читает, тот и зарабатывает.

original_prochart.gif

График 1
GBP/USD

original_prochart_1.gif

График 2
GBP/JPY


Сергей Коробков
Инвестиционный аналитик Global FX

Прогноз на неделю

Обзор важнейших макроэкономических событий текущей недели 25.05 - 01.06.2018

На нынешней неделе следующие события можно выделить как наиболее важные: ВВП США за 1 кв. 2018 г. (второе чтение), ценовой индекс PCE ВВП, изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе,

Новости от партнеров

В целях улучшения навигации по сайту Global FX использует файлы cookie в своих интернет-сервисах. Продолжая просматривать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов. Если вы не согласны с использованием cookie-файлов, вы можете изменить настройки браузера в любое время.