Global FX Россия
Аналитика рынка Форекс на сегодня

У евро нет шансов для серьезного роста

«Быть или не быть в чем вопрос?» Причем ответ на этот, вероятно, наиважнейший вопрос за всю историю человечества в настоящий момент задают себе финансовые рынки применительно к перспективам единой европейской валюты.

Мнение о том, что ее ждет разделились и причем уже довольно давно. Оптимисты считают, что евро все еще интересен и, что лидеры еврозоны справятся со своими проблемами, а экономика воспрянет от последствий финансового кризиса. Вот, например, в очередной раз Греция и ее иностранные кредиторы на этой неделе достигли соглашения на оказание финансовой помощи и, хотя уже ясно, что страна жестко висит на финансовом долговом крючке, все равно верится в лучшее, только не понятно кому. В тоже время пессимисты, среди которых есть также значительное количество экспертов полагают, что евро может не пережить последствия не только финансового кризиса 2008-09 гг, но и обострившихся политических и экономических противоречий между Брюсселем и некоторыми странами содружества.

Оптимисты, принадлежащие к части участников рынка и экспертного сообщества, надеются на позитивный исход президентской компании во Франции, что должно, по их мнению, усилить позиции евро. Конечно, в этом случае однозначно рассматривается вариант победы неожиданно возникшего, как черт из табакерки, Э. Макрона, который в полной мере символизирует «прежнюю Францию Ф. Оланда». Оценивая его перспективы, как более значительные, чем у его визави М. Ле Пэн, рынок уже фактически уверен в его победе, что порождает оптимистичный взгляд на перспективы роста основной валютной пары евро/доллар. Но так ли это на самом деле? Не мешает ли стремление видеть то, что хочется, затмевая реальную картину?

Оценивая непростую ситуацию в зоне евро, как политическую, так и экономическую, мы считаем, что основная валютная пара не имеет в ближайшем обозримом будущем реальных перспектив вырваться из существующего глобального диапазона 1.0450-1.1500. Но возникает вопрос, а на волне победы Макрона прорвет ли пара сильный уровень сопротивления 1.0950-55 или нет и сможет ли она переместиться уже в другой локальный диапазон 1.0950-1.1500 из 1.0450-1.0950? Такой риск есть, но наблюдая за недавней реакцией рынка на первый тур французских президентских выборов, можно говорить о том, что во многом фактор потенциальной победы Макрона уже учтен в котировках и, если и будет их рост на волне его реальной победы то, вероятнее всего, ограниченный. Потому что на смену праздничным реляциям придет реальность, а она остаётся не в пользу евро.

Начнем с макроэкономических показателей. Рост ВВП в еврозоне в последнем релизе за первый квартал текущего года составляет 1.7%. В принципе не так уж и плохо, если оценивать слабость мировой экономики и общие проблемы далеко не равнозначно себя чувствующих стран еврозоны, условно подразделяемых на Север и Юг. Уровень безработицы остается на все еще высоком уровне в 9.5%. Для сравнения в Штатах 4.5%. Инфляция приблизилась к целевому уровню в 2.0% и составляет 1.9%. Но что мы видим, ЕЦБ не спешит заявлять о том, что можно ожидать в ближайшем обозримом будущем смены курса денежно-кредитной политики. Он, конечно, констатирует факт улучшения ситуации в регионе, но в лице своего лидера, президента банка М. Драги, твердо заявил по итогам апрельского заседания ЦБ, что пока нет причин для смены экономического курса. Если бы не французский предвыборный фактор с итогами первого тура, то евро вряд ли торговался в паре с долларом выше отметки 1.0800.

Если более детально посмотреть на все плюсы евро, то их попросту нет. ФРС в отличие от ЕЦБ планомерно повышает процентные ставки, двигаясь к нормализации денежно-кредитной политики, чего не наблюдается в еврозоне. Ключевая процентная ставка в Штатах в диапазоне 0.75-1.00%, в еврозоне 0.00. Последние данные по ВВП 2.00% в годовом выражении против 1.70% в зоне евро. Общий уровень инфляции в Штатах 2.4%, а стержневой индикатор РСЕ, которым пользуется ФРС в оценке перспектив повышения ставок составляет по последним данным 1.8%. Выше мы уже упоминали уровень безработицы, который также не пользу еврозоны и естественно играет против единой валюты.

Что касается взгляда на перспективы пары евро/доллар с технической точки зрения, то она не демонстрирует факта устойчивого роста. Пара остается в краткосрочном восходящем тренде, что мы можем видеть на недельном графике, но все еще позиционируется ниже сильного уровня сопротивления 1.0950-55, который, если и будет пробит на фоне победы Макрона, то, вероятно, краткосрочно и не на долго. Так как после этого рынок начнет учитывать и сравнивать экономические компоненты в США и еврозоне, которые, как показано выше остаются все еще не на высоте.

Мы считаем, что в краткосрочной перспективе в любом случае пару евро/доллар необходимо продавать либо на росте после победы Э. Макрона, либо на локальном развороте после итогов выборов в его пользу на волне фиксации прибыли, которая крайне высока. У евро будет шанс начать глобальный рост только в случае начала реального изменения курса денежно политики ЕЦБ и не более того.

И последнее, если на выборах победит М. Ле Пэн, то евро однозначно обвалится и в краткосрочной перспективе можно будет ожидать очередного тестирования локальных минимумов 1.0335-1.0450. А поэтому вся философия оценки перспектив евро радикально изменится.

 

Сергей Костенко, валютный стратег Global FX

Июль
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс

Ставки центральных банков

Страна Ставка Текущее значение
Россия Ключевая ставка 7,5 %
США Federal Funds 2,50 %
Швейцария 3 Month LIBOR Range -0,73 %
Великобритания Repo Rate 0,75 %
ЕС Refinancing Tender 0,00 %
Япония Overnight Call Rate -0,10 %
Новая Зеландия Official Cash Rate 1,75 %
Австралия Cash Rate 1,50 %
Канада Overnight Rate Target 1,75 %
все ставки

Новости от партнеров

В целях улучшения навигации по сайту Global FX использует файлы cookie в своих интернет-сервисах. Продолжая просматривать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов. Если вы не согласны с использованием cookie-файлов, вы можете изменить настройки браузера в любое время.